馮小剛持股公司僅僅註冊倆個月，估值就達15億
這是一份沒有懲罰機制的對賭協議。乍一看是華誼兄弟旱澇保收，但仔細分析下來馮小剛和六位明星也絕對不虧。即使出現最極端的情況，馮小剛和6位明星的五年業績為零，華誼兄弟為此支付的收購金也足夠他們用來補足差額——馮小剛能留3億多，6位明星還能留1億多。由此可見，華誼兄弟為瞭綁定這些曾經幫他們賺大錢的搖錢樹，出手不但比較大方，還打算替萬一出現的虧損兜底。
但由於兩傢公司都是標準的輕資產公司，且都註冊不久，並沒有歷史業績，無法提供對營收能力的有力證明，這種股權出售的行為在當時引發瞭大量質疑，很多人認為它們是“殼公司”套現圈錢，“無法保障散戶利益”。對此，華誼兄弟解釋稱，這隻是針對導演、明星驅動IP時代的相應策略。
一年後，華誼兄弟董秘高輝在接受《中國證券報》專訪時，公開瞭東陽美拉2015年實現的凈利潤為4602.67萬元，2016年上半年實現凈利潤3535.6萬元，累計實現8138.27萬元凈利潤，全數計入2016年的業績承諾。再加上《我不是潘金蓮》馮小剛的導演費，總業績“差不多夠瞭”。在2016年度財報出來以前，我們無法判定這個“差不多夠瞭”，到底是差瞭多少。
同樣的事情在2015年底還發生過一次，華誼兄弟2015年年報中稱，董事會認定東陽浩瀚2015年度完成瞭凈利潤承諾，包括該公司在成立期間已經完成的凈利潤4115.57萬元，以及公司成立之後完成的凈利潤5111.82萬元，合計9227.39萬元。
華誼兄弟同意兩傢公司將前一年利潤計入次年的做法，至少能夠反映出，此前對於明星公司的吸金能力過於樂觀。輿論對於此類溢價收購“無法保障散戶利益”的擔心，並非沒有道理。
Part2. 范冰冰、劉詩詩的“憂傷”
華誼兄弟這兩封“瘋狂大紅包”，成就瞭2015年資本市場的一段“奇聞”。但很快，隨著深交所、證監會相繼怒刷存在感。劉詩詩、范冰冰的公司的股權出售計劃幾乎同時被叫停，給2016年的明星資本故事徹底換瞭個畫風。
范冰冰愛美神被質疑為“殼公司”
2016年3月，唐德影視與范冰冰的經紀代理合同到期。3月28日，前者發佈公告稱，擬收購范冰冰成立的愛美神51%股權，並據此給出愛美神至少7.4億起的估值。根據工商資料顯示，愛美神註冊資本僅為300萬元。公司法人代表范冰冰，股東分別為范冰冰、張傳美（范冰冰母親）。從300萬到估值7億多，范冰冰的身價一夜之間暴漲200多倍。
和華誼兄弟一樣，唐德影視此舉引來的質疑聲同樣不絕於耳。有接近內部人士表示，當時唐德其他股東對此非常不滿，認為范冰冰解約後還是股東，唐德影視此舉涉嫌“利益輸送”。而散戶則紛紛猜測，缺少重資產的愛美神就是傢“殼公司”，唐德的入股使其估值驟升，自己的利益將得不到保障。4月，深交所終於出手，發函詢問細節，認為參照重大資產重組標準，愛美神估值或存短期驟升的嫌疑，要求唐德影視重點對其估值情況進行分析說明，並進行重大風險提示。
隨後，唐德影視在回復《新京報》時，否認瞭愛美神是“殼”公司、入股將損害散戶利益的說法。他們表示相信雙方的合作“有可能在諸多領域產生衍生價值”，“能夠在相當長的一段時間內為公司和股東創造更多的價值”。
范冰冰主演的《武媚娘傳奇》為唐德影視帶來巨大盈利
唐德的想法不無依據。2011年，唐德影視與范冰冰簽下為期4年的藝人經紀代理合約。4年之中，范冰冰不僅為唐德影視帶來代理經紀業務的收入，范冰冰參演的多部電視劇，更為其帶來瞭可觀的盈利廢棄物處理｜廢棄物濾網處理廢塑膠加工｜廢塑膠處理工廠。根據其財報顯示，《武媚娘傳奇》2014年預售2.68億元，占唐德影視總收入的71.51%。2015年唐德影視實現營收5.37億元，其中1.9億又來自《武媚娘傳奇》二輪播出的收入。在唐德影視看來，范冰冰是真正的稀缺IP，尤其是在明星資本化的時代，其個人所蘊含的商業前景是不可估量的。
就在事態陷入膠著狀態時，5月又傳出唐德影視對愛美神51%股權的收購價格，確定為4.35億左右，並包含以下對賭協議：愛美神需要在兩年內完成5.19億的業績（非凈利潤），否則需以現金方式補足差額。這份對賭協議看上去對范冰冰的業績提出瞭非常高的要求，但從范冰冰的吸金能力、以及協議中類似於華誼兄弟對馮小剛等人“好心放水”的補足條款，還是可以看出唐德影視在綁定范冰冰的姿態上是相當主動的。另有傳聞稱，因為4年來合作十分愉快，范冰冰也非常想與唐德“繼續在一起”，為此拒絕瞭其他幾傢開價更高的上市公司，還將自己的十年經紀全約裝入愛美神。這意味著雙方之間的合作具有很強的排他性。
不過，深交所的質詢還是起瞭作用，唐德影視最終放棄收購愛美神，轉而以出資1470萬元的形式，與出資1530萬元的愛美神成立合資公司，其中唐德影視占股49%，愛美神占股51%，新公司仍由范冰冰主導。十年全約也得到瞭證實：愛美神將在未來 10 年內，成為范冰冰演藝活動的全球獨傢全權代理人。
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劉詩詩、吳奇隆吸金能力遭質疑
和范冰冰一樣錯過這個機會的還有劉詩詩。
2016年3月14日，暴風科技發佈重大資產重組公告，擬10.8億元收購江蘇稻草熊影業（簡稱稻草熊）60%股權。根據當時的評估報告，暴風科技對稻草熊的估值超過15億元。值得一提的是，暴風科技的這番公告還特意選在吳奇隆、劉詩詩大婚前一個禮拜發佈，當時就刷出熱門話題“劉詩詩嫁吳奇隆，彩禮10個億”，不得不令人佩服暴風科技刷存在感的意識。不過，這個標題有個小bug，和前面幾傢“土豪”上市公司不一樣，暴風科技的10.8億元是以30%現金+70%暴風科技股票的形式進行支付的。加上稻草熊並不是劉詩詩自己的公司，劉詩詩手中持有的是吳奇隆以200萬元價格轉讓給她（相當於贈予啦）的20%股份（吳奇隆合夥人劉小楓占79%，趙麗穎占1%）。也就是說她收到的這份所謂“彩禮”，實際上是由6480萬的現金以及價值1.512億的暴風科技股票組成的，合計2.16億元。
“彩禮”歸“彩禮”，對賭協議還是要簽的。根據公告，稻草熊影業承諾2016年~2018年3年內累計凈利潤達到4.36億：假如達不到，三位股東需要自行補足差額。假如業績為零，三位股東需要退還之前的30%現金以及70%的股份，但沒有相應的懲罰。假如完成業績，三位股東的股票就可以直接套現瞭。
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